汽車產業成為我國經濟發展支柱，汽車大國加速向汽車強國演進，汽車零部件發展將獲得國家扶持。預計2013 年中國汽車總產值超過4.8 萬億，零部件行業總產值占比穩定在40%，超過1.9 萬億。中國汽車工業進步需要零部件企業研發、生產、制造技術的快速提升，從而實現汽車大國向汽車強國的演進。

    產業信息網（http://www.chyxx.com/）發布的《2013-2017年中國汽車燈市場運營態勢與投資前景預測報告》顯示：2013 年我國汽車銷量2199 萬輛，汽車保有量1.2 億輛；假設汽車銷量翻倍，汽車保有量飽和值將翻3 倍，零部件市場依托配套市場和售后市場雙重擴容，空間廣闊。預計未來我國汽車市場保有量規模將接近4 億輛，售后市場的規范管理勢在必行，零部件龍頭將在健康的市場環境下，獲得廣闊的售后市場空間。

2003-2013年全球主要國家汽車保有量走勢圖：萬輛

    汽車和零部件生產規模的穩定，將有助于國內汽車零部件企業的快速成長，通過積累研發技術、提升生產管理能力、加快行業整合都將促進我國汽車工業產業升級的快速演進；目前我國汽車產業鏈的零部件行業集中度仍遠弱于整車行業，進口替代、全球分工、行業整合機遇為零部件企業提供廣闊成長空間。

    零部件企業的投資價值來源于兩個核心因素的驅動：一是核心價值創造；二是競爭力擴張。核心價值創造決定基礎，競爭力擴張帶來成長空間和成長速度。

    核心價值創造表現為：1、產品價值（決定收入規模）；2、產業鏈位置（決定毛利空間）。

    競爭力擴張的表現為：1、制造向創造升級；2、產業鏈遷移；3、技術外溢；具備核心價值創造和競爭力擴張機遇的零部件企業理應獲得高估值，我們看好汽車電子、車燈、冷卻系統、鉛酸電池、ABS、空調系統、車身內飾、非輪胎橡膠等的細分行業的成長機會。

    以汽車車燈市場為例：車燈是汽車外觀的重要組成部分，是常新件，大部分的汽車改型都將需要新的車燈產品來支持，更新速度較快。由于汽車改型的重要內容之一是車燈重新設計，整車企業對車燈的同步開發依賴度較高，因此新產品占比高的車燈企業毛利率水平在汽車零部件中較高，前照燈35%、后組合燈30%、霧燈20%的毛利率水平對于內資車燈企業是可以得到持續維持。此外，近年新型車燈技術的應用，加快了車燈產品升級的速度，包括LED 車燈，ASF 車燈技術的實現，車燈市場規模增長較快，同時龍頭車燈企業盈利能力和市場地位得到快速提升。

我國汽車車燈主要配套格局

本文作者：209  責任編輯：CY143